曾碧波没有想过，他创办的“洋船埠”刚从赛领基金得到1亿美元的投资后，他一封写给员工的信被公然，他被以为“黑了整个创投圈”。
曾碧波，这位毕业于上海交大少年班、曾为易趣网主干的创业者，2009年创办外洋购物网站“洋船埠”，定位为毗连外洋零售商和中国本土的斲丧者的外洋网购平台。据媒体报道，洋船埠2014年的买卖业务额为6.6亿元。
在洋船埠完成B轮投资后，曾碧波给全体员工写了一封公然信，信中涉及对一些VC机构的评价，而这封信却传到创投圈，并引发热议。
就在三个月前，方才得到C轮3.5亿美元融资的口袋购物也由于一篇报道，而陷入舆论漩涡，并引发创投圈对红杉资源的声讨。
诸多1999年后创建的着名公司，都曾得到过PE机构的投资，后者与企业的纠纷也屡有产生，但以往闹到台前的，更多是PE机构作为一家企业的外部股东，与企业家之争，即“投后纠纷”，这可归结为一家公司的管理布局题目。
但近期的两起“变乱”，却将“纠纷”前置。很多PE投资人，喜好将创业者与投资人的干系，比喻成“婚姻干系”，由于一家PE机构在投资一家企业后，每每会陪这家企业走三五年乃至更长时间。而“创”与“投”，既是长处共同体，又有长处辩论的一面。
以往的纠纷，好像男女完婚后“同床异梦”；这近来两次纠纷，却更像男女爱情后未修成正果引发的口水战。这背后却隐现投资人与创业者的博弈。
曾碧波：本意是鼓励团队
在曾碧波给员工的公然信中，点名提到晨兴资源、经纬创投、阿里巴巴战略投资部、北极光创投，字里行间隐现着“扫射”PE机构的字句。
“2012年5月份我们裁人，我给全公司当时仅有的30几小我私家写了闻名的‘黎明前的暗中’邮件，落款一句是：‘到满血复生的时间我们可以或许和这些没远见的VC童鞋们响亮地喊一声：对不起，亲，我们涨价了’！2013年我们整年红利满血复生，到如今，是的，我们涨价了，并且涨价很多，很多很多的那种，涨到本日我本身都看不懂……”
1月29日晚，曾碧波在电话中对记者表现：“我这封信本来是写给员工的，信的前半段讲融资汗青，更多是说创业和融资艰苦，本日来之不易；我重要想说的内容是信的后半部分，是想鼓励团队向前走，不要拿了钱就飘起来，最背面我说了洋船埠很烂，要继承积极。刘芹（晨兴资源合资人）原来想投我们的，是他们基金其他人差别意，我跟他致歉了；我和邵亦波（经纬创投管理合资人）干系很好，这变乱后跟他雷同过，他也表现明白。但信公然后，转了很多，有些标题党，说我黑了整个创投圈，我挺瓦解的。着实创业者和投资人是鱼与水的干系，谁也离不开谁。”
洋船埠于2010年得到天使湾500万人民币的天使投资，2013年12月得到赛富基金千万美元的A轮投资，克日又公布得到赛领基金1亿美元的B轮投资。对一家TMT范畴的创业企业来说，从天使轮融资到A轮融资，隔断时间高出三年，并且从信中内容来看，曾碧波2010年、2011年打仗过不少VC机构，侧面亦可知：曾碧波拿到A轮融资确实颇为坎坷。
曾碧波表现，在洋船埠的B轮融资进程中，他们前后见过20多家机构，“很难对投资人表明怎么跟天猫国际竞争。”洋船埠的B轮融资依然不易。前后两轮艰巨融资，曾碧波以为：“VC不投资你很正常，要么是你气力不敷，要么是投资机构没有包围这个范畴。”
而王珂的偕行，私下报告记者，王珂担当采访时，也就是随意抱怨几句，没有推测本身会被打上“叫板红杉”的标签。本报记者就此事采访王珂，克制发稿时，王珂没有对这一说法有任何回应。
投资人说：A轮投资争议更大
2014年以来，京东、阿里巴巴先后上市，移动互联网将发作的趋势建立，无数资金簇拥至TMT投资，这些新资金又多在天使轮和A轮扎堆，然而，天使轮和A轮，投与不投、以什么样的估值标准来投资？都是题目。而这此中，最轻易引发争议的环节，则是一纸“投资框架协议”（Term Sheet）。
投资机构跟融资企业在前期雷同后，故意向投资于这家企业，可以与企业签订“投资框架协议”，并开始对企业举行尽职观察。为期半个月至几个月的尽职观察竣过后，投资机构确定投与不投、以怎样的代价投资。而“投资框架协议”每每附带有排他性，即投资机构会要求融资企业，在肯定时期内，不能与其他投资机构打仗。
根据前文所述，假如说一家VC机构终极投资了一家公司，雷同于两边完婚，那么发出投资框架协议，两边的打仗更像“爱情”。
IDG资源合资人章苏阳指出：“我们不停会跟创业者说，公司的环境对投资人要如实讲；假如投资框架协议有效期为三个月，我们尽调的结果和首创人讲的差不多，而外围环境又没有公认的大的变革，那么我们一样平常会根据投资框架协议时提到的估值来投资；假如尽调的结果，与创业者此前的说法收支较大，那么不投没什么题目，假如还是看好这个创业者和他的方向，那么重新谈一个代价，不失为一个折中的步伐。”
那么，什么是“公认大的变革呢”？章苏阳以为，对此创业者和投资方都比力有公论，比如在尽职观察期间，忽然碰到像2008年如许的金融危急；再比如，阿里或腾讯忽然上马了与这家企业所做的雷同的产物。
找钢网首创人兼CEO王东报告记者：“一些机构为了抢项目，上来就给投资框架协议。”也有TMT创业企业CEO私下表现，担心一些机构给投资框架协议时，开出的估值比力高，在尽调期间存心挑弊端，压低估值。
对此，纪源拙质莆理合资人卓福民指出：“一些比力聪明的创业者，并不是看谁出的代价高，就选择谁；而是选择对本身所从事的范畴是否真正相识，可否提供资助。几年前，有企业在行业岑岭时期以高估值融资，结果两年后，行业低谷来了，企业没有上市，想融下一轮时，根据怎样的估值来？假如比前一轮估值高，后一轮的投资人不肯意；假如低于前一轮估值，那么前一轮投资人不肯意，就僵住了。”
卓福民报告记者，他曾经在一个面向pre-IPO企业的演讲中，谈到这个征象，演讲竣过后，有两家企业找到他说，碰到雷同题目，怎么办？我就发起：“把估值降下来融资，但是也给前一轮的投资人肯定补偿。”
章苏阳和卓福民都附和，一家企业越到后轮的融资，越靠近财务投资，乃至有模子可以猜测；但越是早期的投资，投资人投或不投都很正常，该给出怎样的估值，每每争议也更大。章苏阳至今因2000年与阿里巴巴当面错过而遗憾。
给创业者的警告：不要盲目见很多基金
创建于2012年的找钢网，已往三年得到过多家机构投资：天使投资人是险峰华兴和真格基金；A轮投资机构是经纬创投和险峰华兴；B轮投资机构是雄牛资源和红杉资源；2015年1月20日，找钢网公布，C轮融资1亿美元，由IDG资源和华晟资源领投，此前的股东跟投。
其首创人王东三年内打仗过很多机构，也曾碰到过“有的基金之前说得好好的，在临签约时忽然出题目”，这会让企业措手不及。王东表现，碰到过基金，一上来就给投资框架协议：“但投我们的基金，我还是比力敬佩的，他们造作业比力深，不轻易给意向协议，给意向协议时就比力相识你了。”
王东跟这些基金都签过排他协议：“一样平常排他协议，我们会控制在一个月之内，最短的只有15天。排他协议高出三个月是不可的，两个月都不可。我们做C轮融资时，2014年贩卖额95亿元，在我们网站买卖业务的买卖业务额688亿元（含95亿），这些要确认起来比力贫苦，基金尽调都不高出一个月，A轮、B轮融资的尽调会简单很多，一个月足矣，尽调高出太长时间就不正常了。有的创业者会被基金拖很长时间，这算是融资时会碰到的最大的坑。”
王东还发起，创业者不要盲目见太多基金，“少而精最好。一些基金跟你打仗过，乃至签了投资框架协议，终极没有投，有的会在表面说；大概就算他们不说，基金圈子很小，其他基金的人也大概会知道，他们会研究前面的基金为什么不投，大概会有顾虑。别的，创业者也应该对基金有所相识，比如这个要投资你的基金，是一个合资人说了算，还是几小我私家共同决定；比如，VC都有一期二期三期基金，要投资你的基金的存续期尚有几年。这些都市影响基金投资与否，投资后它的一些决定方法。”
真旅网董事局主席施纪军的感觉则是：“一些投资人对行业，既懂，又不懂。懂表如今他们每每对互联网大的见解很相识；不懂表如今他们对垂直市场的一些细节并不相识，创业者跟他们雷同就会比力难。比如，我们做旅游B2B，投资人一说到做机票就会想机票的佣金低，但是做出境游产物，做机票是个入口，我们并不是靠做机票，而是靠做产物赢利。并且，航空市场每年高出20%的增长，红利增长也很快。”
但施纪军也坦陈，一些创业者自身比力暴躁：“他们公然的一些发言中，大概会夸大本身的用户数，夸大本身的业绩；大概在融资后公布融资额，我会想这家公司是不是值那么多钱，是不是真的融了那么多钱？”
联系我时，请说是在中国创业经济网上看到的，谢谢！
